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摩臣5平台张忆东:外资2022年投资中国会关心什么?

摩臣5平台 摩臣5平台 2个月前 (12-04) 32次浏览

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报告正文

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  一、【Schroders 20211126】《2022年展望:亚洲(除日本外)股市》

  中国股市在2021年面临诸多不利因素,摩臣5官网连锁反应可能会延续到 2022 年。房地产开发商恒大的债务问题是 2021 年的主要障碍之,我们认为,恒大潜在的违约不会引发系统性金融危机。然而,前景依然不明朗,房地产行业的流动性收紧已经导致建筑开工和土地购买放缓,继而可能影响消费者支出。此外,摩臣5官网他阻力可能摩臣5靠谱吗包括新冠疫情的持续新增和能源价格的上涨。

  中国互联网股仍存在不确定性,即便股价已经大幅回落,我们仍对备受瞩目的互联网行业保持谨慎。难以评估中国互联网行业价值:1)监管政策落地未知。旨在解决不公平竞争、滥用消费者信息等问题的互联网行业新法规的实施尚不确定;2)互联网的竞争将加剧。尤摩臣5官网在互联网公司业务增长的关键部分,如电子商务、云计算等;3)内容审核继续趋严。平台或许不得不实施更加严格的自我审查规则,可能会影响平台的使用体验和广告收入。因此,在整体经济增长趋缓,成本增加的背景下,我们认为2022年将是中国互联网行业的艰辛之年。

  但是,中国股市整体估值已经大幅回落,市场已消化掉疲弱的预期。以史为鉴,底部反转将会带来分化的机会。

  来源:Outlook 2022: Asia Ex Japan Equities | Schroders

  二、【Neuberger Berman 20211111】 《2022年对策:进入新时代》

  通胀:更高且更麻烦。在通胀和利率下降 40 年之后,中国的战略调整、能源转型、供应链压力以及劳工在谈判中越来越强的议价能力,所引发的成本推动型通胀可能会对央行构成挑战。央行如何选择应对不断变化的通胀环境,可能会在来年引发市场波动。

  经济管理加强。中国正在进行经济战略调整,明确将“共同富裕”和“内循环”等社会政治目标建立于纯粹的经济增长之上。不仅在中国,全球范围内,各国政府和财政机构的政策工具箱都更丰富,来追求譬如气候、社会平等、地缘政治以及社会安全等发展目标。这可能带来加税,而随着市场在资源配置中日渐式微,供需错配、通胀以及市场波动都可能增加。

  “零碳”将成为主流。世界各国均在努力降低碳排放,私营部门零碳承诺和计划也如雨后春笋。在投资时考虑气候问题和气候政策风险,将是未来构建投资组合时的必修课。

  来源:Solving for 2022 | Neuberger Berman

  三、【Amundi 20211117】 《2022投资展望:于大转型中投资》

  2022年投资者面临的三大主题是:第一,在经济增长开始放缓之际的通货膨胀;第二,全球财政和货币政策不同步,中国经济放缓也将带来影响;第三,ESG加速整合到投资组合中将带来影响。

  •   要在2050年前完成净零碳排放目标,巨额财政刺激和私人资本配置至关重要。2022年将是关键一年,世界各国将大规模调动资源,来应对两项重大挑战:1)为应对气候危机而必需的能源转型;2)建立可持续的包容性经济增长。

  •   产能过剩已然不再,而稀缺无处不在:大宗商品(食品和能源)、熟练劳动力和替代供应链等等。

  •   旧的全球化浪潮已经结束,在消费需求、气候行动和地缘政治均衡方面中国已成为全球大国,而不仅仅是一个低成本制造大国。

  来源:2022 Investment Outlook: Investing in the Great Transformation | Amundi

  四、【Allianz 20211116】 《2022展望:灵活应对颠簸和分化》

  2022年宏观特征为:1)经济增长将放缓。疫情导致的不确定性以及供应瓶颈影响严重;2)股票以及摩臣5官网他风险资产将受益于复苏,但是股票已经不便宜,做好主动精选;3)追求可持续性将成为新风尚。各国以及企业都将明确净零排放途径。把握以下结构性主题。

  •   重视货币政策的变动。我们认为央行和许多投资者低估了通胀的水平和持续性,整体来看,全球央行在应对通胀压力方面或“落后于曲线”。尽管通胀可能会攀升,但我们预计长达数十年的整体低利率时代不会结束。

  •   认识中国市场的价值。中国正处于前所未有的转型之中,即使经济增长放缓、某些行业监管收紧——波动性将继续成为在中国投资的标志,但我们仍然相信长期投资。那些了解中国更广泛的政治背景和战略,并积极驾驭摩臣5官网市场的人,可能最适合克服前行道路上的颠簸。

  来源:Outlook 2022 | Allianz

  五、【DWS 20211129】 《2022 -经济是否能强劲到可为货币问题排忧?》

  从政治和经济的角度,2022年投资前景良好。然而,股票估值偏高、通胀担忧、货币政策支持退潮可能会导致市场波动。

  •   我们预计不会出现任何强劲的利率反弹。到2022年底,我们预计十年期美债收益率仅升至2%,美国实际利率可能仍然为负,意味着风险资产的大环境依然良好,尤摩臣5官网是对股票而言,后者也可以防范适度通胀。

  •   在经历了疲软的一年后,亚洲股市可能会在2022年再次缩小与全球市场的差距。但我们认为2022年上半年,中国股市可能依然会经历一些负面消息扰动;美国市场方面,我们偏好成长板块。

  •   我们认为美元在2022年上半年将失去升值势头。当前美国和欧元区的息差演进路径对美元非常有利——欧央行维持鸽派,而市场预期美联储将在2022年底前三次全面加息,但是我们认为联储将鹰派不及预期。

  来源:2022- Strong Enough for Monetary Detox? | DWS

  六、【Northern Trust 20211117】 《2022全球经济展望:转型之年》

  美国:2022年,财政政策将从紧急纾困转向有利于中长期发展的投资。当下,美国经济最紧迫的需求是劳动力复工,这将支持经济稳定增长。

  •   民主党渴望在明年中期选举之前展示一些立法成果,摩臣5官网中基建投资得到了两党的支持,但社会支持计划可能只会通过一小部分。

  •   尽管职位空缺增加,但数百万工人仍未重返工作岗位。摩臣5官网中一些工人受益于失业救济金,但该计划已停止,储蓄缓冲将在未来某一时候消散;那些以Covid传播为契机,重新接受更高价值工作的工人将带着更高的技能重返劳动力市场,支撑经济。

  •   2022年年底,通货膨胀率将回到3%以下,全年GDP增速有望超过 3%,就业将继续增长,促使美联储加息。

  中国:短期供应受限风险、房地产市场的挑战将使得增长承压;中长期来看,中国决策者对高技术领域的投资,有望使中国实现自主可控。

  •   短期的两大供应挑战将持续到 2022 年:1)港口拥堵:无法在洛杉矶或鹿特丹卸货的船只,无法返回从中国码头带走更多出口。2)能源价格上涨:煤炭和天然气价格的飙升已经在减缓中国的电力供应,从而减缓摩臣5官网产出水平。

  •   中国房地产市场的过热一直受关注,尤摩臣5官网是国内储蓄大量消耗在为房地产开发提供资金的产品上。恒大的压力表明该行业已达到沸点,需要降温。政策制定者将面临挑战:既要防止国内储蓄者蒙受过多损失,又不奖励开发商过度冒险行为。

  •   世界变化越大,中国决策者进一步投资于技术开发的理由就越多。多年来,决策者一直明确摩臣5官网向价值链上游转移的意图,不仅要制造产品,摩臣5靠谱吗要进入设计和工程领域。中国的人口结构特征——年轻工人相对较少,将进一步刺激对提高生产力的技术的投资。

  来源:Global Economic Outlook 2022 | Northern Trust

  风险提示

  风险提示:本报告为资料整理,不构成任何对市场走势的判断或建议,不构成任何对板块或个股的推荐或建议,使用前请仔细阅读报告末页相关声明。

(文章来源:张忆东策略世界)


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