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摩臣5平台利率倒挂凸显滞胀风险 投资者如何应对?

摩臣5平台 摩臣5平台 4个月前 (04-07) 42次浏览

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  美国3月份非农业职位增加43.1万个,少于预期的49万个,失业率降至3.6%,略优于预期的3.7%。

  数据出炉后,美国两年期债息升至2.454厘,而十年期美债息则走高至2.448厘,两者均续创两年高位,惟前者已高于后者,形成孳息曲线倒挂孳息曲线倒挂。

10年期国债息减去2年期国债息 (T10Y2Y)

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  两年期美债息一度走高,是2019年3月以来的高位,与10年期美债息的距离进一步拉阔。

  目前不仅两年期美债息,三年期、五年期、七年期美债息都已高于十年期美债息,即不计更长期的20年期及30年期债息部份,美债孳息曲线已全面倒挂。

  什么是孳息曲线?

  孳息曲线是一条曲线,在特定的时间点,标绘信贷质素相同的债券孳息。

  「正常」的孳息曲线会由左至右向上倾斜,短期债券处于左方,长期债券则在右方。

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  投资者最常参考的是美国孳息曲线,这条曲线将三个月、两年、五年、十年和30年期美国国库债券进行比较。美国孳息曲线也是债市内大部份比较的基础。

  孳息曲线有甚么经济启示?

  不少人认为孳息曲线是未来经济表现的可靠指标,因为债券价格、债券孳息和利率之间是互相依存的。

  为甚么孳息曲线会「倒挂」?

  当孳息曲线开始趋于平坦时,意味投资者预料未来通胀步伐将会放缓,以及经济增长转弱。

  在此情境下,长债孳息将会下跌,而短债孳息则会上升。

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  投资者如何应对孳息曲线倒挂?

  孳息曲线倒挂可以是美国经济增长放缓的先兆,意味通胀将会走低,而利率亦可能会被下调。

  预测经济衰退的2年期与10年期债息亦曾「倒挂」,预示全球经济或充满挑战。不过,即使2年期与10年期债息「倒挂」,据历史经验,经济衰退往往可能要超过一年才出现,且股票市场于出现「倒挂」后,仍然能够维持上升一段时间,因此投资者暂不宜过分忧虑。

  孳息率「倒挂」只反映投资者对经济前景不明朗担忧加剧。至于美国经济何时才会真正衰退,较实际方法是仔细衡量美国每月公布的经济数据。

  历史上平均18个后便会出现经济衰退,不利增长股,而应考虑派息稳定的公用股,可留意相关ETF如Utilies Select Sector SPDR Fund (XLU.US)。

  XLU.US月线图最近创了新高,股价高于摩臣5官网5、20和50天指数移动平均线,目前的趋势被认为是强烈看涨,资金流入将支撑摩臣5官网股价。

Utilies Select Sector SPDR Fund (XLU.US)

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(文章来源:申万宏源香港)


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